Estratégia de opção de reversão de conversão

Estratégias de opção.
Conversão / Reversão.
O comércio: Conversão: Vender chamada, comprar colocar na mesma greve, comprar futuro. Reversão: Compra chamada, venda colocada na mesma greve, venda futuro.
Expectativa de mercado: direção neutra / volatilidade neutra.
A Conversão ou Reversão é um "comércio bloqueado" e, portanto, seu valor é totalmente independente do preço do subjacente. A posição de opções em uma Conversão criará um curto futuro sintético e os lucros / perdas potenciais resultarão de qualquer diferencial de preços entre esta e a posição de longo prazo. A posição de opções dentro de uma Reversão criará um futuro longo sintético e, assim, o resultado obtido será fixado na diferença entre o preço do futuro curto e o longo futuro sintético.
Características de lucros e perdas no vencimento:
Se o diferencial de preços pode ser explorado, um lucro ocorrerá. A extensão do mis-pricing entre os futuros e as posições de futuros sintéticos se traduzirá no nível de lucro realizado.
Sensibilidades de mercado aos 30 dias de expiração:
Como esta é uma forma de arbitragem e o lucro é, portanto, independente das mudanças no subjacente, o valor das posições será independente do mercado, portanto:
Vega: Neutral; A paridade de ligação / ligação assegura que a volatilidade implícita deve ser a mesma para uma chamada e uma colocação com a mesma greve e caducidade.

Arbitragem de conversão / reversão.
Arbitragem de Conversão / Reversão - Definição.
Conversão e Reversão A Arbitragem é uma estratégia de arbitragem de opções que aproveita as discrepâncias no valor das posições sintéticas e a sua representada igual para retornar um lucro livre de risco.
Arbitragem de conversão / reversão - Introdução.
Você precisa de um conhecimento abrangente da arbitragem de opções, bem como de posições sintéticas, antes de entender completamente o Arbitragem de Conversão e Reversão.
O que é conversão e reversão?
O posicionamento sintético permite que uma posição de negociação de opções abertas seja sinteticamente fechada sem vender a própria posição. Por exemplo, um estoque longo sintético pode ser fechado de forma sintetizada ao curto-circuito de uma quantidade correspondente do estoque real. As posições fechadas de forma sintetica já não estão sujeitas a risco direcional e servem para se proteger contra oscilações de preços de curto prazo.
Quando uma posição é fechada de forma sintetica usando Conversão e Reversão, ela é submetida apenas ao risco theta, que é a queda do tempo no valor extrínseco das opções longas envolvidas na posição.
O que é o Arbitragem de Conversão e Reversão?
Quando a paridade da chamada está em vigor perfeitamente, a quantidade total de valor extrínseco na posição sintética deve ser exatamente igual à quantidade de valor extrínseco no instrumento real. Por exemplo, um estoque longo sintético não deve ter nenhum valor extrínseco, já que o prémio da opção put cancela o prémio da opção de compra envolvida. Uma chamada longa sintética deve ter a mesma quantidade de valor extrínseco que a própria opção de chamada real. No entanto, existem condições em que a Paridade de chamada de chamada é tão gravemente violada que existe uma diferença significativa no valor extrínseco entre uma posição sintética e seu instrumento real. Quando tal posição é fechada de forma sintetica, um lucro resulta dessa diferença de valor extrínseco após o vencimento quando uma Conversão ou Reversão é usada. Isso é conhecido como Arbitragem de Conversão / Reversão.
Quando usar o Arbitragem de Conversão e Reversão?
Quando existe uma diferença significativa no valor extrínseco total entre um instrumento financeiro e sua igual sintética. Focalizaremos este tutorial em apenas 4 exemplos; Arbitragem Sintética de Conversão Curta de Estoque, Arbitragem Sintética de Reversão de Estoque Longa, Arbitragem de Conversão de Chamadas Longas Sintéticas e Arbitragem Sintética de Reversão de Chamada Curta.
Como Estabelecer Arbitragem de Conversão e Reversão?
Basta realizar Conversão ou Reversão para fechar de forma sintetica a posição original.
Lucro Potencial de Conversão e Arbitragem de Reversão.
Um Arbitragem de Conversão e Reversão devidamente executado tem zero chance de perda, não importa como o estoque subjacente se move.
Cálculo de lucro do Arbitragem de Conversão e Reversão:
Lucro máximo = crédito líquido resultante da execução.
(Ao expirar as opções envolvidas)
Risco / Recompensa de Picos de Proteção:
Vantagens do Arbitragem de Conversão e Reversão.
:: Capaz de obter lucros livres de risco.
Desvantagens do Arbitragem de Conversão e Reversão.
:: Conversão e Reversão As oportunidades de arbitragem são extremamente difíceis de detectar, uma vez que as discrepâncias de preços são preenchidas muito rapidamente.

Arbitragem de conversão: conversões reversas.
Muitas vezes, a reversão é apresentada em termos do preço de venda do estoque (custo de crédito) em relação à greve das opções. Se o crédito recebido da venda for maior do que o preço de exercício, então o lucro de arbitragem é estabelecido, conforme observado na Figura 8, onde o preço de entrada de posição é de US $ 75,05, o que é maior do que a taxa de US $ 75 por 5 centavos.
Por exemplo, no preço de US $ 25, a longa chamada de 75 de dezembro perde US $ 4,90 e a queda de 75 de dezembro perdeu US $ 19,15 (por uma perda total de US $ 24,05), mas isso é compensado por um ganho de US $ 24,10 no estoque curto, deixando um - Compartilhe um ganho de 5 centavos. Como foi visto na Figura 7, chegamos ao mesmo lucro que vimos acima, mostrando como isso é simplesmente o mesmo que cobrar um crédito líquido (ou valor extrínseco).
Como o leitor verá, quando se mudar para uma compreensão mais complexa de uma conversão e reversão, os dividendos podem desempenhar um papel fundamental na determinação de lucros e perdas potenciais. Embora seja possível reduzir o risco de dividendos da estratégia através da avaliação adequada dos negócios, ele continuará sendo um risco potencial.

Estratégia de opção de reversão de conversão
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Eu apenas deixo uma troca de conversão / reversão de opções expirar?
Digamos que eu bloqueio um pequeno lucro sem risco usando uma conversão. O que significa (como exemplo), eu vendo uma ligação, compre um estoque de compra e compra, e net um crédito de .20.
O que eu faço em seguida? Eu apenas deixo toda a posição para expirar e exercito / ser atribuído? Uma tarefa adiantada prejudicou o lucro sem risco que eu fiz?
Para o comentário de Chris, descubra se a comissão de cessão é a mesma que a comissão para um comércio executado. Se isso afeta o lucro, apenas deixe-o expirar.
Eu tive spreads (comprar uma ligação, vender uma chamada de ataque mais alto, as mesmas datas) tão profundo no dinheiro, eu só fazia sentido deixar ambos os exercícios no vencimento. Não entre em pânico se todas as pernas do comércio não se mostrem até domingo ou mesmo segunda-feira de manhã.
Isso depende de uma combinação de fatores: o que você cobra (ligue para o interesse da margem) para manter a posição? Como isso reduz seu poder de compra e quais são os custos de oportunidade? O que é a transação custa maneiras alternativas de fechar a posição? Quais são os seus riscos (exposição enquanto legging out) para formas alternativas de fechar? Finalmente, onde é o fechamento de ativos relativo à greve?
Geralmente, se o preço do ativo estiver abaixo da greve, a chamada expira sem valor e você precisa exercer a colocação. Se o recurso estiver acima da greve de chamadas, então expira sem valor e você provavelmente será atribuído.
Dado este quadro: se o interesse da margem estiver consumindo seu lucro mais rápido do que você está ganhando theta (uma maneira conveniente de representar o valor do tempo), você tem alguma urgência e você precisa sair dessa posição antes do prazo de validade. Eu não abandonaria o estoque até a chamada estar coberta. Mantenha risco mínimo em todos os momentos.
Se você está limitado pelo impacto da posição em seu poder de compra e o valor provável das oportunidades disponíveis é maior do que a deterioração do tempo que você está ganhando, então, mais uma vez, você tem alguma urgência quanto ao encerramento em vez de se desencadear no vencimento. O mesmo que acima. Cubra essa chamada, antes de abandonar sua cobertura no estoque longo.
Jogar o jogo de compensação do custo de expiração / exercício contra transações de mercado aberto é difícil. Você precisa de comissões de sub-centavo em estoque (e eu diria muita alavancagem) e, o mais importante, você precisa de cobranças de opções muito inferiores ao IB para fazer esse tipo de trabalho comercial. O IB é o mais barato no jogo de corretora de varejo, mas essas comissões nem sequer estão perto do que os comerciantes estão recebendo, que são mais do que prováveis ​​do outro lado de suas negociações de opções.

Reversão.
Uma reversão ou conversão reversa é uma estratégia de arbitragem na negociação de opções que pode ser realizada para um lucro sem risco quando as opções são de baixo preço em relação ao estoque subjacente. Para fazer uma reversão, o comerciante curto vende o estoque subjacente e deslocou-o com uma posição de estoque longo sintético equivalente (chamada longa + posição curta).
Lucro limitado sem risco.
O lucro é bloqueado imediatamente quando a reversão é feita e pode ser calculada usando a seguinte fórmula:
Lucro = Preço de venda do Activo Subjacente - Preço de Chamada / Put + Put Premium - Call Premium.
Suponha que o estoque da XYZ esteja negociando em US $ 100 em junho e a chamada JUL 100 custa US $ 3 enquanto o JUL 100 é com preço de US $ 4. Um comerciante de arbitragem faz uma reversão por venda curta de 100 ações da XYZ por US $ 10000 enquanto simultaneamente compra uma chamada JUL 100 por US $ 300 e vende um JUL 100 por US $ 400. Um crédito inicial de $ 10100 é recebido ao entrar no comércio.
Se o estoque XYZ se reunir para US $ 110 em julho, o curto JUL 100 colocado expirará sem valor, enquanto a longa chamada JUL 100 expira no dinheiro e é exercida para cobrir a posição de curto estoque por US $ 10000. Uma vez que o crédito inicial recebido foi de US $ 10100, o comerciante acaba com um lucro líquido de US $ 100.
Se, em vez, o estoque da XYZ caiu para US $ 90 em julho, a longa chamada JUL 100 expirará sem valor, enquanto o curto JUL 100 expira no dinheiro e é atribuído. O comerciante então recompra a quantidade obrigatória de estoque por US $ 10000 para cobrir sua posição de ações curtas, novamente compensando um lucro de US $ 100.
Nota: Embora tenhamos coberto o uso desta estratégia com referência a opções de compra de ações, a reversão é igualmente aplicável usando opções de ETF, opções de índice, bem como opções de futuros.
Comissões.
Para facilidade de compreensão, os cálculos descritos nos exemplos acima não levaram em consideração as taxas de comissão, pois são quantidades relativamente pequenas (geralmente cerca de US $ 10 a US $ 20) e variam em corretoras de opções.
No entanto, para os comerciantes ativos, as comissões podem comer uma parcela considerável de seus lucros no longo prazo. Se você negociar opções ativamente, é aconselhável procurar um corretor de comissões baixas. Os comerciantes que trocam grande número de contratos em cada comércio devem verificar a OptionsHouse, pois oferecem uma taxa baixa de apenas US $ 0,15 por contrato (+ $ 4,95 por comércio).
Conversão.
Se as opções forem relativamente caras, a conversão é usada em vez disso para realizar o comércio de arbitragem.
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